1、动能来自哪里

只盯着财务报表去做研究，欧博官网理解不了以下两个现象：

2024年，小米集团的空调销量同比增长了66%，冰箱销量增长了48%，洗衣机销量增长了65%，智能门锁增长了39%。

卢伟冰透露，小米手机2024年全球出货量增加2350万部，总量达到1.7亿部，同比增长16%。

小米的空调、冰箱、洗衣机、智能门锁的产品力不错，性价比可以，但它们会在2024年一年间发生质变，产生显著强于同类竞品的竞争力吗？

显然不可能。

小米的这些产品，现阶段都是代工，说句不好听的是贴牌货，且大多同质化严重。你不能说小米的产品力优于格力、美的、海尔许多，那么销量暴增，唯一的解释就是，小米品牌力的大爆发。

相应的，目前手机市场格局稳定，手机新品的性能过剩，同质化与冰洗产品相比不遑多让，消费者主动换机的意愿不高。在这种情况下，小米手机销量大涨，显然是抢占了其他厂商的份额，欧博同样只能归功于品牌力。

品牌力这个东西，很虚，不容易观测，至少在财务报表上体现不出来，需要对市场一定的敏感度。

2、品牌的爆点

品牌的爆点，来源于什么？

显然是造车。

2024年，第一次造车的小米，只用了短短8个月，就交付了13.5万辆。

这一成绩有多夸张呢？

如果把所有新势力，达成交付10万辆的成就用时做一个排序，那么小米只用了230天，排名第一。拥有华为的强悍品牌力加持的问界，用时449天位列第二，比小米用时足足翻了一倍。第三的极氪用时548天（不算严格意义的新势力，因为有吉利的成熟造车经验做背书），第四和第五是理想和小鹏的708和998天。

也就是说，除小米外，一个新势力造车要放量，至少2～3年起步，这符合事物发展的一般规律。

但小米超脱了规则约束的范畴。

2024年年末，当雷军喊出2025年要交付30万辆汽车的时候，所有人都已深信不疑，而这一目标大概率超额完成。

SU7+YU7的双车型一起放量，欧博娱乐到2025年年底做到月交付5万机会很大（4万+1万）。那么2025年月均交付至少在3.5万左右，全年合计销量42万辆，同比暴增200%。

只要能看到行业趋势的人，能看到当下小米汽车增长动能的人，对小米汽车的增长都抱有十足的信心。

三年以后，到2028年，小米年交付100万辆不是梦，“只”需要年化增速30%即可。100万辆车，对应2400亿左右的新增营收，加上其他业务条线的增长，相当于3年时间再造一个小米，营收年化增速26%以上，利润增速轻松30%以上。

3、智能家电工厂

通过造车，提升品牌力，并间接为手机、IOT业务赋能，拉动了手机和IOT产品的销量增长。

这有点儿像我们之前分析一些互联网案例的时候，经常提到的“飞轮效应”。

当其他厂家还在卷外观，卷技术细节时，小米在洗衣机和空调市场，至少发布了两个极具创意的单品：双分区洗衣机和上出风空调，且全部在市场上掀起了讨论热潮。

通过一些细节的调整，站在用户的角度出发，小米成功在细分市场创造出了爆款单品。

雷军显然是尝到了甜头，欧博allbet意识到智能制造在当下的市场环境中，根本不像之前大家认为的那样有那么高的门槛，空调和冰洗等市场也根本不是什么所谓红海。

所以，2024年11月，小米第一家智能家电工厂在武汉光速奠基，占地面积高达700多亩，规模宏大。智能工厂一期是做空调的示范工厂，目标为实现设计、研发、生产的闭环。

项目规划的重要节点：2025年5月厂房建筑封顶，进入精装阶段；2025年11月，项目竣工验收，进入量产阶段；2026年，智能工厂实现大规模量产。

以上目标的实现，在已经拥有大规模造车经验的小米看来，有任何难度吗？

而通过智能工厂的建设，小米在IOT智能家电领域将一举摘掉“贴牌”和“代工”的帽子，正式走上牌桌。

2024年小米的IOT业务的总营收大概是1000亿，在智能工厂的加持下，未来三年达到25%的年化增速和玩儿似的。

4、老板亲自做IP

老板亲自做IP最近成为一个风潮，余承东、周鸿祎、俞敏洪、魏建军等，都在下场做IP。

而这股风潮的引领者，显然是雷军。

雷军是看到了创始人IP的趋势，然后下场跟随趋势，还是说他本身就代表了趋势，引领了趋势？

不好说。

但有一点是确定的，雷军身上有一种其他大多数人没有的东西，网感。

网感听起来有点儿玄乎，但他真实地存在于一些人的身上。

雷军的个人特质，正好与这个时代最重要的潮流完美贴合。

比如：

追求性价比消费的潮流（消费降级后，性价比消费的地位凸显）；

真诚面对大众的潮流（真诚是最大的必杀技，雷军正是最重要的，真诚式公众人物的代表）；

提供正向情绪的潮流（成为众人的篝火，持续地温暖大众，提供正向的情绪价值，而不是消耗大众的情绪）；

不让好人吃亏的潮流（胖东来的爆火，也暗含了这样一条线索，不让好人吃亏，东来被大众归类为好人，包括前一段时间农夫山泉和娃哈哈的骂战，也是走同样一种叙事，娃哈哈被定义为好人，而雷军显然也被大众归类到了“好人”的行列）。

雷军的行为方式完美地符合打造创始人IP的准则：内圣外王。

就是内心里坚定地认同一件事，并且相信自己在做一件很牛的事，同时又让别人相信。

雷军早年接受采访时，主持人问他，你是怎么把产品打磨得这么好的？

雷军回答，我想做一个中国人自己的产品，这个产品，不存在坑蒙拐骗，它就是一个便宜的，而且好的产品，让“中国货”这个词在小米这个品牌上，重新定位。

雷军这么多年，是不是一直在践行这样一种价值观？不做奢侈品，只打造一个品质中上的，同时又兼具性价比的产品。

正如小米招股书中所说：许商业以敦厚，许科技以温暖，许大众以幸福。

现在很多人想买一件工业品的时候，小米的产品也许不是最优解，但一定会进入备选清单。

这就是小米集团最近发展动能的来源。

雷军的人设显然是成功地立起来了，而这个创始人IP，将会给小米带来什么？

刘润最近总结的观点，我觉得很有价值，他说：做创始人IP，你会获得一个你拥有的，免费的，重复触达用户的机会。

所谓拥有，就是不需要经过其他人的许可，随时随地推送内容，想发就发，脱离了其他媒体的钳制，比如某帝对车圈流量的把控；

所谓免费，就是这个自媒体的使用，不需要任何的费用。属于私域的流量对于小米来说是完全免费的，大家知道公域的流量是很贵的，且效果不一定好；

所谓重复，重复可以形成习惯，重复可以建立信任，雷军在自媒体的重复显然是获取信任非常有效的方式；

所谓触达，大家设想一下，同样是做汽车，王传福、李书福想要获得第一手的车市信息的反馈，直接接触产品的最终用户，都比雷军要困难得多。

以上是刘润的观点，我凝练了一下，大家自己品味。

雷军的这套亲自下场做创始人IP的打法，对于很多传统汽车、家电领域的竞争对手，简直就是降维打击，成功的概率也大大提高。

所以刘强东原话：不要跟雷军比营销，他绝对不是一般人。可能就是早早地看到了雷军身上的这层特质，东是做互联网的，对网感的理解更深，更敏锐，站在刘强东的视角上看，也许雷军就是为互联网而生的，他应该是非常羡慕的。

5、小米集团的估值

以上4点内容，虽然凌乱，但大致梳理清楚了小米增长动能的来源，便于理解雷军打法的优势，以及，论证了为什么小米的汽车和IOT板块未来可以轻松做到30%+的增速。

2025年，小米的每股收益很容易做到一块钱港币，对应现价在30-35倍PE。

这个价格当然称不上多便宜，但对一个增长动能极其强劲的企业，且正在全面起势的企业，也只能算是合理估值吧。

以33块为起点，给两年30%的增长，就能摸到60块，这个价格可能在两年之内实现。

风险在哪儿？

目前能阻止雷军的，恐怕只有特朗普了。

对吗？朋友们。

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